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10/09/2026

El mercado argentino de soja se independiza de Chicago para operar con “doble comando”

El mercado argentino de soja, tal como viene advirtiendo Bichos de Campo, sigue operando con “doble comando”, ya que los precios de la nueva cosecha 2026/27 no están reflejando la tendencia bajista presente en el CME Group (“Chicago”), que sí se manifiesta en los valores del poroto 2025/26.

Este miércoles se operaron 68.000 toneladas del contrato Soja Rosario Mayo 2027 en A3 Mercados, una cifra que se explica por el precio negociado, que fue en promedio de 359,5 u$s/tonelada (+0,3% con respecto a ayer). También subieron los valores de la Soja Julio 2027.

No fue el caso de las posiciones Septiembre y Noviembre 2026, correspondientes a la cosecha “vieja”, ya que la demanda exportadora ya no está tan activa originando soja para embarque inmediato.

El factor climático promovido por la fase ENSO “El Niño”, además de representar una amenaza para la principal región productora de soja de Brasil, también constituye un factor logístico desfavorable para la soja estadounidense.

Ese fenómeno, tal como ocurrió en 2023, está promoviendo una bajante importante en el caudal del Canal de Panamá, lo que dificulta el paso de grandes buques por ese paso estratégico, además de provocar demoras.

La posibilidad de EE.UU. de exportar soja desde los puertos de la costa oeste es limitada, ya que la mayor parte de los embarques se realizan en las terminales del Golfo de México. Si el Canal de Panamá va camino a registrar un “embudo” logístico, la demanda tenderá a diversificar de manera temprana compras en el Mercosur para asegurar mercadería.

Este miércoles, si bien se presentó en el mercado financiero un factor favorable para los commodities en general, en el CME Group todos los productos –con excepción de la harina de soja– terminaron con bajas intradiarias de precios.

Los valores de los principales índices de materias primas (commodities) registran alzas este miércoles ante la noticia de que el gobierno de EE.UU. procederá a reforzar la intervención en el mercado de bonos públicos. El procedimiento consiste en vender –cuando el Tesoro lo disponga– nuevos títulos de deuda de corta duración (T-Bills, que vencen en meses) para adquirir títulos con plazos de 10 a 30 años.

El pasado 19 de agosto se había anunciado que el máximo de 2000 millones de dólares por intervención se incrementaría a un mínimo de 4000 millones de dólares y que ese cambio entraría en vigor el 9 de septiembre de 2026. Hoy, cuando se cumplió esa fecha, se comunicó que el máximo asciende ahora a 6000 millones de dólares por operación.

Si bien la “narrativa” oficial asegura que ese procedimiento no genera expansión monetaria, eso no es del todo cierto, porque el mecanismo asegura que el gobierno de EE.UU. va estar siempre llenando una “pileta” que se está vaciando de agua de manera constante. En ese marco, los activos reales configuran un “refugio” contra la inflación.

Lo más llamativo es que, luego del anuncio, el rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años siguió subiendo para terminar la jornada en 4,83%, lo que muestra que las amenazas de intervención no hicieron mella en las expectativas de inflación de los operadores.

Fuente: Bichos de Campo